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“四个敬畏”常说常新实控人由言及行更需内驱力来源：证券日报 记者苏诗钰证监会主席易会满上任以来，“四个敬畏”成为提及频率最高的一个词并且常说常新，引起市场广泛关注。回顾今年2月27日，证监会主席易会满在国新办新闻发布会的“首秀”，首次提出了“四个敬畏”，即敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。在中国上市公司协会2019年年会上，易会满履新百日之后第一次在公开场合系统阐述上市公司监管等工作。这一次，“四个敬畏”中的敬畏风险，转换成了“敬畏投资者”，而另外三个“敬畏”保持不变。

这次白马股的估值盈利匹配度、资金流入动能不如2017年。也有观点认为，今年的行情将类似2017年，“一九行情”可能会再次出现，白马价值股的持续性将更强。在2017年，市场风格极致分化，17年上证综指涨幅6.6%，而白马价值板块中上证50指数涨25%、食品饮料板块涨幅56%、家电涨幅36%。今年以来同样是白酒（累计涨幅62%）、农林牧渔（56%）、食品（30%）、家电（33%）等板块领涨。 “一九分化”真的会再现吗？我们认为，目前白马价值股从估值盈利匹配度、以及资金流入的动能方面，都不如2017年。第一，从估值盈利匹配度来看，白酒板块目前PE（TTM）/2017年初PE（TTM）为28倍/24.7倍，19Q1/2017净利润增速为27%/43%；食品板块为34倍/33倍、9.8%/12.6%；家电为20.6倍/21倍、7.3%/28%；上证50指数为9.4倍/10.2倍，11%/13.8%；中证100指数为10.8倍/11.5倍，13.2%/14.2%。整体看绝对估值水平变化不大，但19年一季度的板块净利润增速相对于2017年已经明显放缓。第二，目前资金流入动能不及2017年，2017年外资持续流入A股，推动白马价值股持续上涨。17年全年陆港通北上资金累计净流入达1997.4亿，月均流入166亿。然而19年从4月以来陆港通北上资金开始净流出，4、5月份北上资金分别净流出180亿、308亿。陆港通北上资金以偏价值风格的机构投资者为主，北上资金连续净流出也从侧面反映目前白马价值股的估值盈利匹配度不佳。从机构投资者的仓位结构来看，白马价值股在基金仓位中占比较2017年初已经明显提高，白酒在基金重仓股中持仓占比从2016Q4的3.1%提升至2019Q1的11%，食品从2.3%升至4%，家电从4%升至5%，整体来看食品饮料及家电在基金重仓股中占比已经从2016Q4的9.4%提升至约20%。

来源： 股市荀策核心结论：①目前市场与13年、17年不同：13年钱荒后政策迅速变化使得结构行情强化，这次调整内外因素更复杂，白马股的估值盈利匹配度、资金调结构配置动能均不如17年。②本轮调整主因是估值修复后基本面没接力，历史上牛市第一波上涨后市场回吐前期上涨幅度的六成多、耗时1-2个月，调整时空本来就不够。③调整结束需要市场面、基本面、政策面共振，保持耐心。

责任编辑：赵明“一些美国政客动用国家机器，全方位持续打压一家私营企业，这是史无前例的。”在一份声明中，华为首席法务官宋柳平说，以“网络安全”为借口对华为实施禁令“不仅不会提升网络安全，反而只会带来一种虚假的安全感，转移大家对我们所面临的真正挑战的注意力。”

深交所发布指南的第三个核心要求则是规范发行主体运作，这其中将重点关注项目的持续经营能力。通常来说，由于基础设施项目的现金流通常来源于特定原始权益人的未来经营性收入，如特定原始权益人丧失持续运营能力，一方面基础资产将难以产生后续现金流，另一方面已产生的现金流可能会被冻结或挪用，从而影响现金流归集以及专项计划的足额偿付。

这一举像抽线的毛衣，一旦开始便停不下来。一直以来大众对于明星高片酬的声讨终于找到了泄闸口，监管和法律介入也随之而来，多米诺骨牌依次倒下。7月11日中午12：30，冯小刚曾在微博上“十问”崔永元。在这篇长文里，冯小刚表示《手机2》已顺利杀青，并宣称“数字技术拍摄的影像，除非地球毁灭，否则片子永远存在”。但冯小刚此前并未提及网友们关心的“阴阳合同”与偷逃税问题。